华安证券：盐湖股份（000792）-钾肥价格大涨叠加锂盐量价齐升，高景气造就Q1亮眼业绩

盐湖股份(000792)事件：公司发布2021年财报及22Q1季报。1）2021年，公司实现营收147.78亿元，yoy+5.4%；实现归母净利润44.78亿元，yoy+119.6%。单季度来看，21Q4实现营收39.80亿元，qoq-14.2%；实现归母净利润7.63亿元，qoq-52.3%。2）22Q1，公司实现营收76.17亿元，yoy+152.5%；实现归母净利润34.97亿元，yoy+340.9%。钾肥和锂盐行业高景气助推主业实现量价齐升。钾肥：2021年实现营收108.11亿元，销量473.69万吨，产量502.96万吨，库存70.91万吨；据此计算，钾肥销售单价2282元/吨。22Q1实现销量145万吨，产量114万吨，去库31万吨，库存仍有47.6万吨。Q1青海盐湖氯化钾出厂均价3695元/吨，较21Q4出厂均价3190元/吨上涨505元/吨，钾肥在一季度价格上涨驱动单吨盈利明显提升，稳定的生产叠加丰沛的库存兑现了145万吨的高销量。假设钾肥成本为1600元/吨，以3500元/吨的均价测算，钾肥在22Q1贡献净利27.55亿元。锂盐：2021年实现营收18.14亿元，权