光大证券：凯盛科技（600552）-2022年一季报点评：收入同降、利润大增，新材料放量推升盈利能力

凯盛科技(600552)事件：公司发布2022年第一季度报告，Q1实现营业收入13.12亿元，同减19.18%；归母净利润0.25亿元，同增57.41%；扣非归母净利润0.16亿元，同增65.74%。点评：显示模组业务规模收缩，致营收同比减少。报告期内，公司显示模组业务收入同比下滑。我们认为主要有两方面原因：1、一季度历来是显示模组市场的传统淡季，而21Q1则是历史峰值，基数较高；2、21年下半年开始，公司即对显示模组业务的结算模式进行调整，成功导入国际知名客户代工新业务，这使得收入规模有所降低。但此举也使经营风险同步降低，且仍能保持较好的利润水平。我们判断UTG业务目前仍静待下游客户订单释放，22Q1应暂无收入贡献。新材料放量，带动盈利能力提升。报告期内，公司锆系新材料业务有放量趋势，且其相对新型显示业务利润率较高，从而拉动毛利率和净利率双升。22Q1公司销售毛利率为14.78%，同增1.49pct；销售净利率为3.40%，同增1.59pct。其中净利率为2016年以来同期新高。托管控股股东超薄玻璃资产，优化资源配置。2022年4月14日，公司与控股股东凯盛科技集团签订《股权托管协议