光大证券：中国巨石（600176）-2022年一季报点评：粗纱维持高景气度，电子布价格或达底部区间

中国巨石(600176)事件：中国巨石发布2022年一季报，22Q1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为51.3/18.4/14.4亿元，同比+28%/73%/36%。点评：22Q1粗纱维持高景气，海外需求好于国内。22Q1公司粗纱销量约53万吨，同比略有下降，主要由于在21年底对部分客户提前发货，导致部分产品销量提前到21Q4；另一方面，22年3月上海市及长三角的疫情也对22Q1销量造成一定影响。测算22Q1粗纱吨扣非净利约2443元/吨，同环比均有增长，22Q1吨均价与吨净利均创本轮周期新高，粗纱市场高景气度持续。从区域来看，推测出口需求好于国内，根据卓创资讯，22年1-3月我国玻纤及制品共出口54.5万吨，同比+50%。公司同时公告，将对桐乡年产12万吨粗纱生产线进行冷修技改，完成后生产线的设计年产能为20万吨，开工时间根据市场情况和原有生产线运行情况适时启动。22Q1电子布价格环比下滑，22年将新增3亿米产能。公司22Q1电子布销量约1.15亿米，同比+15%；推测含税均价为4.5元/米，环比进一步下滑，截至22Q1末电子布含税均价已至3.0-3.5元/米；测算22