浙商证券：阿拉丁2022一季报点评报告：高投入初兑现，淡季超预期

阿拉丁(688179)投资要点业绩概览：收入、利润超预期，2021高投入Q1初兑现2022年Q1公司收入9200万元，YOY46.49%；归母净利润3102万，YOY54.82%；扣非归母净利润2827万，YOY47.54%，略超预期。公司01毛利率62%，同比下降2pct。净利率33.72%，如还原税率影响，净利率较2021年同期下降约3pct。经营活动现金流-1408万，YOY743.26%，主要是受到了存货及预付账款高增长的影响。成长性：淡季实现环比正增长，Q2关注疫情复苏节奏Q1受春节假期影响，作为科研服务行业的传统淡季，公司环比仍实现正增长。我们认为这符合我们在对公司2021年报现金流分析后对公司的判断，“2021大投入，2022看弹性”。作为存货驱动型公司，我们认为2022年公司将进入业绩兑现阶段。考虑到公司约20%的收入及主要仓储位于上海、主要原材料来自于海外，我们认为2022Q2的业绩仍需要跟踪疫情复苏节奏。但由于公司存货驱动的商业模式、2021已经建立的较完善的华北、西南、华南仓及较充足的现货率，短期受疫情影响较小，但长期需求端及上游供应链的影响仍需跟踪评估。根据公司