万联证券：飞亚达（000026）-点评报告：消费回流与中高端腕表增长长期趋势不变，理性看待Q1收入同比下滑

飞亚达(000026)报告关键要素:2022年4月22日，公司发布2022年Q1业绩报告，公告显示2022Q1实现营业收入11.74亿元（YoY-14.84%），实现归母净利润0.86亿元（YoY-26.96%），扣非归母净利润0.84亿元（YoY-25.95%）。国内中高端腕表消费持续火热，理性看待Q1收入下滑。受新冠疫情影响，终端商场消费客流锐减，加之去年Q1高基数背景，公司Q1收入下滑。应理性看待短期收入下滑，重视需求端消费回流的延续性以及中国大陆中高端腕表消费的增长空间。瑞士钟表工业联合会最新数据显示，2022年2月瑞士钟表出口至中国大陆出口额同比增长22.4%。经过疫情后接近两年的爆发式增长，大陆本土高端腕表市场不但实现规模扩大，也正努力实现增长更加稳健、良性的局面。当前由于疫情影响市场环境仍然严峻，短期波动在所难免，但长期来看，坚定看好未来中高端腕表消费。毛利率持续提升，销售费用率增幅明显。Q1实现毛利率38.21%，同比提高0.89pcts。销售/管理费用率为21.93%/4.72%，与去年Q1相比分别有1.56pcts/0.59pcts的增长。整体来看公司Q1净利率为7