浙商证券：药明康德2022Q1业绩点评：内生强劲，数据验证高景气

药明康德(603259)2022Q1：扣除新冠收入增长强劲业绩：2022Q1收入84.74亿（YOY71.18%），扣除新冠收入为69.66亿（YOY40.72%），显示出内生强劲增长超势延续性。扣非净利润17.14亿（YOY106.52%），经调整Non-IFRS净利润20.53亿（YOY85.82%）。经营活动产生的现金流量净额同比下滑25.62%，主要是主营业务收款增长，同时因业务规模护大，在手客户订单增加，存货备库量上升，使得当期采购支出大幅增长。药物发现：收入YOY46.6%，验证全球研发高景气药物发现：高增长，研发高景气支撑强。化学业务部收入61.18亿（YOY102.11%），药物发现17.45亿（YOY46.62%），我们认为公司药物发现收入高增速能够体现全球创新药研发投入持续高景气，长尾客户增长依然表现强劲。伴随着CRDMO模式持续深化，客户认可度持续提升，从“R”到“D&M”导流仍有望超预期兑现。CDMO：新冠收入约15亿，内生延续强劲增长CDMO收入43.73亿（YOY138.07%），通过业务拆分得到新冠收入为15.08亿，扣除新冠CDMO收入YOY达到52.3