国海证券：荣泰健康（603579）-年报点评：2021Q4业绩符合预期，渠道建设+品牌营销持续发力

荣泰健康(603579)事件:2022年4月21日，荣泰健康发布2021年年报。2021年公司实现营收26.13亿元（+29.30%），归母净利润2.37亿元（+22.61%），扣非归母净利润1.35亿元（-12.92%）。2021Q4单季度公司实现营收7.48亿元（+21.50%），归母净利润0.48亿元（+44.03%），扣非归母净利润-0.12亿元（-159.17%）。投资要点：内外销收入实现快速增长，按摩椅、按摩小家电业务保持高增速。1）分地区看，2021年公司实现内销收入11.94亿元（+26.58%）；实现外销收入13.92亿元（+31.94%），其中韩国市场同比增长9.25%，美国、澳洲、加拿大和拉美等区域市场整体业务收入较2020年翻番。2）分产品看，2021年公司按摩椅销量达34.62万台（+39.52%），按摩小电器销量达56.34万台（+50.69%）。3）分品牌看，公司旗下拥有“荣泰”和“摩摩哒”品牌，其中“摩摩哒”品牌定位中低端价位的年轻化产品，2021年实现营收2.03亿元（+106.7%），增速亮眼。2021Q4毛利率保持稳健，扣非归母净利率短期承压。1）