东吴证券：三一重工（600031）-2021年报点评：Q4亏损不具有代表性，国际化、电动化推进有望平滑周期

三一重工(600031)事件：公司发布2021年报：2021年营业收入1068.7亿元，同比+6.8%；归母净利润120.3亿元，同比-22.0%；扣非归母净利润102.9亿元，同比-26.2%。公司拟每10股派发4.50元现金红利(含税)，按前一日收盘价计算股息率为2.67%。投资要点Q4投入加大出现亏损，行业强者恒强趋势延续2021年单Q4看，公司总收入186亿元，同比-30%，归母净利润-5亿元，同比-118%。公司Q4成本端波动导致亏损，主要系加大渠道及研发投入，原材料及海运价格上涨。整体而言，公司主动加大投入对Q4利润率影响较大，后续对成本端仍具有较大控制能力，我们认为本次亏损不具有代表性。2021年分产品来看：（1）挖掘机械：实现营收418亿元，同比+11%，约为全年挖机行业销量增速4.63%两倍以上，销量突破10万台连续两年全球第一；（2）混凝土机械：实现营收267亿元，同比-1%，在地产板块承压背景下表现稳健，稳居全球第一品牌；（3）起重机械：实现营收219亿元，同比+13%，高于行业销量增速-9%，中大型履带起重机份额升至40%，稳居第一。司主要产品增速高于行业，行业