西南证券：中瓷电子（003031）-2021年年报点评：消费电子业务快速放量，收购氮化镓业务再成长

中瓷电子(003031)投资要点事件：公司发布2021年度报告和2022年一季度报告，2021年实现营收10.1亿元，同比+24.2%，归母净利润1.2亿元，同比+24%；其中，Q4单季度实现营收2.2亿元，同比+3.8%，归母净利润2176.5万元，同比+21.7%。2022年一季度实现营收2.9亿元，同比+30.9%，归母净利润0.4亿元，同比+26.1%。Q1业绩环比增长63.8%，毛利率整体维持稳定。公司2022Q1实现收入2.9亿元环比增长33.9%，归母净利润3564.9万元，环比增长63.8%。2021全年陶瓷管壳销量达到3463.5万个，同比增长27.7%。2021年公司毛利率为28.9%，净利率为12%；2022Q1毛利率达到了29.2%（环比+0.84pp），净利率达到了12.2%（环比+2.2%）。费用率方面维持稳定，2021年销售费用率为0.6%，管理费用率为3.8%，研发费用率为13.9%，财务费用率为-0.2%。消费电子业务高增长，400G光模块陶瓷外壳批量供货。2021年公司通信器件用电子陶瓷外壳实现营收7.2亿元（同比+13%），工业激光器用电子陶瓷外壳