光大证券：南玻A（000012）-2021年年报点评：减值计提影响业绩表现，“四块玻璃”大有可为

南玻A(000012)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入136.3亿元，同增27.7%；归母净利润15.3亿元，同增96.2%；扣非归母净利润14.4亿元，同增166.6%。单四季度，公司营收33.8亿元，同增5.6%；归母净利润0.2亿元，同减62.9%；扣非归母净利润-0.3亿元。公司公布2021年度利润分配预案，每10股派发现金红利2元（含税），现金分红比例为40.16%。点评：浮法玻璃高景气，助力公司业绩上行。截至2021年底，公司共拥有10条浮法玻璃生产线，全年产量247万吨。受益于前三季度浮法玻璃价格持续上行，全年板块收入同增47%，净利润同增170%。21Q4以来，受制于地产链资金紧张，玻璃实质需求与市场情绪均出现一定程度降温，价格亦从周期高点回落。截至2021年12月31日，玻璃价格已降至2087元/吨，较9月底降幅达到30%。成本端，重质纯碱、燃料价格则在持续推涨，盈利能力下滑明显。2021Q4，全国重质纯碱均价为3391元/吨，较21年前三季度均价提升72%，同比提升98%。高铝电子玻璃实现“三级跳”，未来成长可期。2021年，公司KK6电子玻璃产品成功