浙商证券：黄河旋风公司点评报告：经营性净现金流翻倍以上增长；培育钻石龙头业绩弹性大

黄河旋风(600172)核心观点公司2021年扭亏为盈，现金流大增，培育钻石+工业金刚石龙头再次崛起2021年实现扭亏为盈：公司2021年实现营业收入26.5亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收16.5亿，同比增长39%；实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润1.2亿，比2020年增加7.46亿。现金流净额大幅提升，毛利率改善：公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；后期随公司定增扩产培育钻石产能，培育钻石利润贡献占比有望持续提升，因业务结构变化带来的毛利率改善有望显著提高。历史包袱逐渐减轻：公司2021年资产处置损失、资产减值损失及信用减值损失合计0.99亿元，相比于2020年的7.5亿有大幅下降。利息费用：公司2021年为3.39亿元，相较2020年的3.19亿元有所增加。如果2022年再融资获得成功、加上主业的盈利改善，预计未来利息费用将逐步下降。大力增加培育钻石产能；对实控人发布定增彰显信心公司拟对实控人以7.1