国海证券：水井坊（600779）-事件点评：2021坚定发力高端化，2022Q1疫情扰动业绩承压

水井坊(600779)事件:公司发布2021年报和2022年一季度报告，2021年实现营业收入46.32亿元，同比增长54.10%；归母净利11.99亿元，同比增长63.96%；扣非净利12.16亿元，同比增长67.51%；EPS2.45元/股；拟每10股派7.50元（含税）。2022年一季度实现营业收入14.15亿元，同比增长14.10%；归母净利3.63亿元，同比下滑13.54%；扣非净利3.57亿元，同比下滑12.19%。投资要点：2021坚持推进高端化，盈利能力稳步提升。（1）2021年公司实现白酒业务收入46.21亿元（同+53.8%），其中量价分别增长40%/10%，销量在2020年低基数基础上实现高增。分产品看，高档酒实现营收45.19亿元（同+54%），高端核心产品典藏（2021版）、典藏（冰雪）、典藏（三星堆）和菁翠收入同比增长约58%，其中典藏系列同比增长约为60%；臻酿八号、井台和井台（冰雪）收入同比增长约55%。中档酒实现营收1.02亿元（同+34%），销量同比增长39%。分区域看，2021年公司八大核心市场中的六大市场持续保持高速（河南、湖南受到水灾等影响），