浙商证券：喜临门点评报告：Q1业绩符合预期。零售品牌力提升

喜临门(603008)投资要点22Q1零售端成长性仍具韧性，门店持续扩张（1）自主品牌零售（含喜临门、M&D、夏图）22Q1营收9.18亿（+20%），其中线下6.94亿(+16%)、线上2.23亿（+31%）。疫情影响线下“321”营销活动，尤其风控地区活动效果不达预期，但公司零售业务增长仍然具备韧性。预计5月疫情得到控制后，物流逐步恢复，后续会逐步释放前期压抑的购置需求，公司安排的五一大促、6月梦想喜临门大促迎接疫情后需求复苏，看好后续表现。（2）渠道&品类扩张方面，22Q1净增门店94家，喜临门净增92家至3991家（其中喜眠1085家），MD沙发598家（+2家），受疫情影响公司部分门店装修进度推迟，预计缓解后正常开店。分品类来看，床垫7.46亿（+21%）、软床+配套4.27亿（+16%），沙发1.93亿（-2%），沙发下滑主要系M&D作为高端品牌、主要在疫情管控较严格的一线城市，消费终端压力较大。21年公司主流客单价在1.4万左右，22年会把沙发品类加入到套细化销售，目标客单值提升至1.6万-2万。（3）自主品牌工程（喜临门）22Q1营收0.39亿（-42%），系主动收缩酒