中国银河：科前生物（688526）-23年公司营收实现增长，关注宠物疫苗发展

科前生物(688526) 核心观点： 事件：公司发布2023年年度报告。23年公司营收10.64亿元，同比+6.27%；归母净利润为3.96亿元，同比-3.32%；扣非后归母净利润为3.71亿元，同比-2.79%。单季度来看，23Q4公司营收2.37亿元，同比-24.82%；归母净利润0.39亿元，同比-69.46%；扣非后归母净利润为0.31亿元，同比-72.70%。 23年公司营收实现增长，利润略有下滑。2023年前三季度公司营收保持增长态势，受23Q4生猪养殖市场旺季不旺等因素影响公司该季度营收同比下行。23年公司综合毛利率72.09%，同比-1.52pct；期间费用率为22.93%，同比-3.63pct。单季度来看，23Q4公司综合毛利率66.20%，同比-8.96pct；期间费用率为24.64%，同比-3.57pct。 猪用疫苗收入稳中有升，禽用、宠物疫苗收入&毛利率提升显著。23年公司疫苗批签发合计648次，同比-7.56%。分产品来看，（1）猪用疫苗：23年实现收入9.74亿元，同比+3.89%，占总营收的91.53%；毛利率73.98%，同比-1.33pct。其中，猪用