开源证券：西麦食品（002956）-公司信息更新报告：业绩承压，复合燕麦表现较好，份额持续领先

西麦食品(002956)龙头地位稳固，由于疫情影响，下调至“增持”评级西麦食品2021年营收11.5亿元，同比增12.6%；归母净利1.04亿元，同比下降21.1%。公司2021年市占率全国第一，线下渠道市占率遥遥领先，线下优势稳固。但由于疫情影响及冷食燕麦行业进入调整期，我们下调2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利为1.22（-0.58）、1.41（-0.78）、1.60亿元，EPS分别0.55、0.63、0.72元，当前股价对应PE为29.1、25.3、22.2倍，下调至“增持”评级。营收稳步增长，复合燕麦片表现亮眼2021Q4西麦食品营收同比增6.9%。具体分产品来看：2021Q4纯燕麦片基本持平；“燕麦+”类新品动销较好，增速较快，复合燕麦片表现亮眼，增速较快；2021Q4公司加大冷食燕麦铺货力度，基数较高，且冷食燕麦行业进入调整期，冷食燕麦同比下滑。公司领先优势稳固，市场份额持续提升。根据尼尔森数据，2021年公司市占率约14.8%，为行业第一；线上渠道市占率约18.8%，遥遥领先。展望未来，燕麦市场仍具潜力，公司将持续发力纯