华安证券：片仔癀（600436）-业绩符合预期，一体两翼、多核驱动快速发展

片仔癀(600436)事件：片仔癀公布2021年年报，2021年实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%；归属于上市公司股东的净利润24.31亿元，同比增长45.46%；基本每股收益4.03元。公司拟每10股派发现金股利12.10元（含税）。公司发布2022年一季报，一季度归属于母公司所有者的净利润6.89亿元，同比增长21.93%；营业收入23.48亿元，同比增长17.3%；基本每股收益1.14元，同比增长21.28%。分析点评毛利率提升，费用率下降。2021年公司整体毛利率为50.72%，同比+5.56个百分点；期间费用率14.24%，同比-1.42个百分点；其中销售费用率8.11%，同比-1.82个百分点；管理费用率7.18%，同比+0.53个百分点；财务费用率-1.05%，同比-0.13个百分点；经营性现金流净额为4.62亿元，同比-68.49%（公司定期存款增加，不作为现金及现金等价物列示）。2022Q1公司整体毛利率为49.05%，同比+0.78个百分点；期间费用率13.34%，同比-0.03个百分点；其中销售费用率7.03%，同比-2.02个百分点；管理费用率6.9