光大证券：华友钴业（603799）-2021年年报点评：业绩符合预期，看好锂电一体化项目利润逐步释放

华友钴业(603799)要点事件：公司于4月22日盘后发布2021年年报，实现营业收入353亿元，同比增长67%；归属于上市公司股东净利润38.98亿元，同比增长235%；扣非后归属于上市公司股东净利润38.53亿元，同比增长243%。点评：量价齐升带来业绩大增。业绩与预告基本一致，业绩大增主要源于量价齐升。1）量：销售前驱体59112吨，同比+77%；正极材料56703吨（巴莫科技全年销量），同比+115%；钴产品25120吨，同比+11%；铜产品93443吨，同比+19%。2）价：2021年LME铜均价9294美元/吨，同比增长50%；MB钴价（标准级）24.3美元/磅，同比增长56%。2021年ROE（摊薄）达20.11%，同比提升8.37个百分点；存货90亿元，同比大增主要系产销规模扩大和巴莫科技并表。研发力度加强，高镍前驱体产品收获颇丰。2021年研发费用8.2亿元，同比增长120%，主要系高性能前驱体和正极产品项目研发增加。2021年公司开发并量产了多款8系、9系前驱体，储备多款高镍、NCMA前驱体新品；研发储备多款中镍高电压单晶正极材料、9系超高镍正极材料，率先实现9系超