国海证券：科沃斯（603486）-2021A及2022Q1财报点评：业绩符合预期，自主品牌增长强劲

科沃斯(603486)事件:2022年4月22日，科沃斯发布2021年报及2022年一季报。2021年公司营收130.86亿元（+80.90%）；归母净利润20.10亿元（+213.51%）。2022Q1营收32.01亿元（+43.90%），归母净利润4.24亿元（+27.20%）。投资要点：科沃斯+添可双轮驱动2021年收入快速增长。1）分品牌：自主品牌收入118.47亿（+116%）。其中，科沃斯/添可品牌收入分别为67.10亿元（+58%）/51.37亿元（+308%）。2）分地区：境内/境外收入分别为83.68亿元（+117%）/47.18亿元（+40%）。其中，科沃斯/添可品牌外销收入分别同比+60%/+181%。均价上行带动毛利率提升，营销投放影响2022Q1净利率水平。1）2021Q4毛利率54.68%（+10pct）；2022Q1毛利率为49.53%（+2.8pct）。毛利率提升受益于产品结构高端升级，均价提升。2）2021Q4净利率为14.04%（+1.35pct），2022Q1净利率为13.26%（-1.76pct）。2021Q4净利率提升幅度低于毛利率、2022Q