华西证券：中国汽研（601965）-系列点评之六：2021再创新高 技术服务业务发力

中国汽研(601965)事件概述公司发布2021年报及2022年一季报：2021全年实现营收38.4亿元，同比+12.2%，归母净利6.9亿元，同比+23.9%；其中2021Q4营收12.4亿元，同比+21.1%，环比+57.0%，归母净利2.0亿元，同比-10.1%，环比-13.0%。2022Q1实现营收5.6亿元，同比-33.2%，环比-54.8%，归母净利1.3亿元，同比+9.9%，环比-35.0%。分析判断:技术服务业务发力21Q4营收、扣非归母创单季新高营收端：受汽车技术服务、轨道交通及专用汽车零部件、汽车燃气系统及关键零部件三方面业务增长拉动（2021年营收同比分别+32.3%、+28.0%、+35.7%，其中汽车技术服务中新能源及智能网联业务营收同比增速达119.1%），2021年公司整体实现营收38.4亿元，同比+12.2%，超额完成原定38亿元收入目标。其中2021Q4营收12.4亿元，同比+21.1%，环比+57.0%，创历史单季营收新高。利润端：2021年公司整体毛利率33.4%，同比+2.7pct，主因业务结构改善，技术服务业务占比提升。在营收和毛利率增长的双重