浙商证券：天宇股份2021年报及2022年一季报点评：季度环比改善，2022年新起点

天宇股份(300702)财务表现：2022Q1收入及净利润环比改善公司发布2021年报及2022年一季报，2021年收入25.5亿元，同比下降1.6%；归母净利润2.1亿元，同比下降69.3%；净利润率8.0%，同比下降17.7pct。单季度看，2021Q4收入6.1亿元，同比增长3.8%；2022Q1收入7.5亿元，同比下降1.2%，环比2021Q4增长23.9%。单季度净利润看，2021Q4归母净利润为-137万元，2022Q1归母净利润为8472万元，同比下降36.5%，环比明显提升。成长能力：CDMO贡献增量，预计2022年API板块边际改善分业务板块看，CDMO原料药及中间体板块贡献了公司2021年主要收入增量（2021年收入同比增长552.3%，收入占比21.9%），根据公司年报，“2021年公司出色的完成了默沙东的抗疫新药紧急项目研发。公司在极短的时间内为客户提供了从研发至商业化的服务，进一步得到了客户的高度认可与信赖”，以年报最新披露的收入拆分口径，我们预计“抗病毒类原料药及中间体”收入中CDMO收入占比较高，带动CDMO业务收入增长。展望2022-2024年，我们预计