浙商证券：顾家家居点评：成长动能强劲，零售运营、品类融合长期份额提升

顾家家居(603816)投资要点品类端：大家居战略渐入佳境，床、功能、定制增势迅猛分品类来看，2021年沙发收入92.68亿（+44.51%，其中功能沙发对增长拉动较大），软床及床垫33.38亿（+42.75%，内销增速更高），定制家居6.6亿（+32.43%，其中班尔奇收缩，但估计顾家定制增长70%以上），集成产品（配套品）31.40亿（+41.13%），信息技术服务收入9.30亿（+48.65%）。床、功能、定制三大高潜品类发力，2022Q1预计延续成长动能、贡献高于公司整体的增长。渠道端：门店迅速扩张，大店模式拓展顺利、拉动同店增长（1）系列店口径来看，我们估计2021年公司净开店预计超过1300+家、超额完成任务，其中21Q4开店速度超预期，主要系天禧派、纳图兹、床开店较多。2021年公司内销收入107.12亿（+40.05%），我们估计其中新开店、同店增长各自贡献约18-20%，强劲的同店增长背后是大店模式理顺后品类间连带率提升、带动客单值提升。22年将继续推进800-1000家开店计划。（2）店态上公司持续向大店、综合店模式优化，削减单店形式。我们估计2021年公司大店数量