万联证券：珀莱雅（603605）-21年年报&22Q1季报点评：22Q1业绩高增，大单品矩阵持续破圈

珀莱雅(603605)报告关键要素:2022年4月21日，公司发布2021年年报和2022年一季报。投资要点:公司业绩实现亮眼增长，经营性现金流同比大增。2021年，公司实现营收46.33亿元（同比+23.47%），归母净利润5.76亿元（同比+21.03%），实现经营活动产生的现金流净额8.30亿元（同比大幅+150.24%），主要是由于营收同比增长以及线下去库存、去信贷使得应收账款减少。2022Q1，公司实现营收12.54亿元（同比+38.53%），归母净利润1.58亿元（同比+44.16%），业绩增长亮眼。主品牌珀莱雅围绕大单品进一步破圈渗透，子品牌彩棠收入大幅增长。（1）分品类：2021年度，护肤类（含洁肤）产品营收39.78亿元（同比+22.70%），占比略微下滑至86.10%。彩妆类产品收入6.18亿元（同比+32.97%），占比持续提升至13.38%。（2）分品牌：公司主品牌珀莱雅持续打造大单品矩阵，聚焦精华、面膜、眼霜、面霜等品类，并对现有的大单品进行优化升级以及继续拓展全新大单品。2021年度，主品牌珀莱雅收入38.29亿元（同比+28.25%），其中大单品占比超25