国海证券：圣农发展（002299）-2021年报点评：养殖低迷短期承压，看好全产业链龙头长期发展

圣农发展(002299)事件:圣农发展发布2021年报：2021年公司营业总收入144.78亿元，同比去年上涨5.34%，归母净利润为4.48亿元，同比去年下降78.04%。投资要点：鸡价低迷成本上涨，业绩短期承压。①2021年公司营业总收入144.78亿元（同比+5.34%），归母净利润为4.48亿元（同比-78.04%）。报告期内，公司销量增速保持稳健，鸡肉销售量和肉制品销售量分别为105.54万吨（同比+7.86%）和22.46万吨（同比去年+11.13%）。白羽肉鸡鸡价持续低迷，叠加饲料原料成本持续上涨，公司全年实现净利润4.48亿元。剔除2021年玉米、豆粕等原材料上涨及鸡肉销售价格下降等外部市场因素的影响，公司全年净利润较2020年比将增加约18.30亿元（约同比+12%）。②从利率变化看，2021年公司养殖板块毛利率毛利率4.72%（较去年同期下滑13.15ptcs），食品板块毛利率16.62%（较去年同期下滑10.84ptcs）。综合分析，销售毛利率为8.71%（较去年同期下滑11.59ptcs），销售净利率3.12%（较去年同期下滑11.73ptcs）。③从费用变化看