东吴证券：顾家家居（603816）-2021年报及2022年一季报点评： 2022Q1收入端略超市场预期，疫情影响较可控

顾家家居(603816)投资要点2021年业绩符合市场预期，2022Q1收入端略超市场预期。2021年营业收入183.42亿元，同比+44.8%；归母净利润16.64亿元，剔除2020年商誉减值后同比+25.2%。2022Q1营业收入45.4亿元，同比+20.1%；归母净利润4.43亿元，同比+15%；扣非归母净利润3.82亿元，同比+20.3%。2022Q1公司在疫情压力下仍实现稳健增长，收入端增速略超市场预期。高端沙发增速靓丽，内销床垫增长势头强劲，定制逐渐起量。2021年分产品看，1）沙发收入92.7亿元，同比+44.5%，其中高端品牌Natuzzi和La-Z-Boy、时尚品牌天禧派及沙发外销增速较快；2）床类产品收入33.4亿元，同比+42.8%，内销床垫增长势头强劲；3）集成产品收入31.4亿元，同比+41.1%；4）定制收入6.6亿元，同比+44.8%。分区域看，境内收入107.1亿元，同比+40.1%；境外收入69.2亿元，同比+48.7%。2021年末公司物理门店数量6456家，同比减少235家，主要原因为公司持续推行门店系列整合，多家单店转化为大店及综合店，系列口径下