光大证券：联化科技（002250）-2021年度报告点评：产品销量大增推升业绩，农药及医药中间体新增产能有序推进

联化科技(002250)事件：4月21日晚，公司发布2021年年报。公司2021年实现营业收入65.87亿元，同比增加37.75%；实现归母净利润3.15亿元，同比增加186.65%。2021年Q4公司实现营业收入18.47亿元，同比增长36.06%，环比上涨6.98%；实现归母净利润0.38亿元，同比扭亏为盈，环比下降57.18%。点评：主营产品销量大增，公司业绩持续向好。2021年公司江苏生产基地复产使得公司植保业务产能利用率大幅度提升，除草剂和杀虫剂产能利用率同比分别提高了38.2pct、16.8pct，由此带动公司产品销量明显上升，促进公司业绩增长。2021年公司除草剂及中间体销量11585吨，同比+113.5%；杀虫剂及中间体销量4274吨，同比+52.9%；杀菌剂及中间体销量2766吨，同比+13.4%；医药中间体销量1449吨，同比+13.44%；功能化学品销量为33716吨，同比增长53.8%。2021年公司毛利率为26.9%，较2020年下降9.2pct，其中医药业务毛利率为40.66%，同比下降1.77pct；植保业务毛利率为22.98%，同比下降8.50pct。虽