光大证券：珀莱雅（603605）-2021年年报及2022年一季报点评：21年业绩稳健增长、22Q1表现靓丽，期待多品牌持续发力

珀莱雅(603605)21年收入和归母净利润同比+23%、+21%，22Q1业绩增长靓丽公司2021年实现营业收入46.33亿元、同比增长23.47%，归母净利润5.76亿元、同比增长21.03%，扣非归母净利润5.68亿元、同比增长20.89%，业绩基本符合预期，EPS为2.87元，拟每股派息0.86元（含税），每股以资本公积金转增0.4股。21Q1~22Q1公司单季度收入同比增速分别为+48.88%、+30.42%、+20.71%、+10.92%、+38.53%，归母净利润分别同比+41.38%、+15.01%、+30.09%、+10.90%、+44.16%。21年线上、线下收入同比+50%、-38%，主品牌持续增长、小品牌快速成长中1）分渠道来看：21年线上、线下收入分别为39.24亿元、6.96亿元，线上占比（占主营业务收入比例，下同）为84.93%、同比提升14.92PCT，线上、线下收入分别同比+49.54%、-38.03%。其中，线上直营、分销收入占比分别为60.66%、24.27%，收入分别同比+76.16%、+8.56%，线上直营收入连续三年超过70%增长；线下日化和