信达证券：皓元医药（688131）-前后端业务持续高增长，CXO版图日趋完整

皓元医药(688131)事件：皓元医药发布2021年年报，全年实现总营收9.69亿元，同比增长52.61%，剔除汇率影响，营收增幅超55.98%，归母净利润达1.91亿元，同比增长48.70%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增加49.41%。境外收入3.60亿元，同比增长25.22%。分季度看，2021Q4营业收入为2.73亿元，同比增长22.88%，环比增长13.35%，归母净利润0.47亿元，同比下滑18.66%。点评：前端分子砌块与工具化合物业务持续发力。公司继续加强在分子砌块以及工具化合物领域研发力度，持续拓展产品种类，覆盖手性分子、新冠相关药物片段分子库的开发，并积极布局ADC与CAR-T领域，促进国内生命科学领域产学研一体化发展。截止报告期末，前端产品数累计超5.86万种，“乐研”与“MCE”品牌价值得以不断增强，带动前端业务收入稳步上涨。报告期内，前端业务实现营收5.45亿元，同比增长57.59%；营收占比56.24%，较上年略有提升，公司行业地位不断提高。后端原料药与中间体业务稳固发展。公司重点开展了艾日布林、曲贝替定等极高难度原料药及中间体工艺研究开发，并已与国际知