华西证券：珀莱雅（603605）-Q1逆势大增，大单品策略卓有成效

珀莱雅(603605)事件概述公司发布2021年年报与2022年一季报，2021年公司实现营收46.33亿元，同比增长23.47%；归母净利润5.76亿元，同比增长21.03%；扣非后净利为5.68亿元，同比增长20.89%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为8.30亿元，比去年同期增长了150.24%，主要系公司销售回款同比增加12.46亿元。单季度看，2021年Q4公司实现营收16.21亿元，同比增长10.92%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长10.9%；扣非后净利润分别2.12亿元，同比增长16.54%。2022年Q1公司实现营收12.54亿元，同比上升38.53%；归母净利润1.58亿元，同比上升44.16%；扣非后净利润1.47亿元，同比增长36.21%。分析判断:收入端：彩棠品牌快速增长，产品售价大幅提升公司2021年全年主营业务收入46.2亿元，同比增长23.28%。其中护肤类产品（含洁肤）实现营收39.78亿，同比增长22.7%，Q4产品平均售价同比增长54.12%；美容彩妆类产品实现营收6.18亿，同比增长32.97%，Q4产品平均售价同比增长79.41%