华西证券：拓普集团（601689）-系列点评二十一：利润率超预期Tier 0.5量价齐升

拓普集团(601689)事件概述公司发布2022一季报：2022Q1实现营收37.45亿元，同比增长54.3%，超出业绩预告区间（36.3-37.3亿元），归母净利润3.86亿元，同比增长56.8%，达到业绩预告上限（3.46-3.86亿元），扣非归母净利3.77亿元，同比增长57.1%，位于业绩预告上限（3.4-3.8亿元）。分析判断:业绩逆势高增Tier0.5配套量价齐升公司2022Q1实现营收37.5亿元，同比+54.3%，环比+2.9%，我们判断营收同环比增长主要受益于特斯拉等新能源客户贡献显著增量，其中2021Q1特斯拉全球产量达30.5万辆，同比+69%，我们预计特斯拉收入占比有望达45%以上。归母净利3.9亿元，同比+56.8%，环比+46.2%，我们判断利润同比增速略高于收入增速主要受益于规模效应。公司积极拥抱新能源，不断扩大电动智能相关产品线，积极拓展全球智能电动客户群，探索Tier0.5级配套模式，呈现量价齐升态势，预计业绩有望持续高增长。利润率显著回升规模效应显现公司2022Q1毛利率为20.8%，同比-1.2pct，环比+3.2pct，我们判断同比下降主要受原材