光大证券：凯莱英（002821）-2022年一季报点评：Q1符合预期，四大新兴业务齐加速

凯莱英(002821)事件：公司发布2022年一季报，实现营收20.62亿元（+165.28%YOY），归母净利润4.99亿元（+223.59%YOY），扣非净利润4.86亿元（+275.76%YOY），符合预期。Q1符合预期，盈利能力显着提升。剔除汇率波动影响后，2022Q1公司营收同比增长165.28%，符合预期；其中，小分子CDMO同比+165.9%，新兴业务同比+157.4%（化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均100%+）。盈利能力方面，2022Q1公司毛利率为45.24%（+2.37ppYOY），净利率为24.22%（+4.36ppYOY），我们预计主要是大订单价值较高且销售费用率较低。在手订单高增长+新产能释放，小分子持续高增长可期。截止22年一季度末，公司在手订单总额18.98亿美元，较21年同期增长320%。截至2021年底，公司传统批次反应釜体积近4,700m3，截止22年一季度末，传统批次反应釜体积5,000m3。根据公司计划，2022年底小分子传统批次反应釜产能计划较2021年底增长46%。新产能的业绩弹性值得期待。各项新兴业务加速，打开长期天花板