中银证券：长海股份（300196）-玻纤、薄毡、树脂产能增加，全产业链布局优势强化

长海股份(300196)公司于4月20日发布2021年年报，全年营收25.1亿元，同增22.7%；归母净利5.7亿元，同增111.5%，EPS1.40元/股。支撑评级的要点21年玻纤行业高度景气，公司营收、利润均大幅提升：2021年，玻纤需求旺盛，行业全年景气度较高，玻纤价格一路攀升后维持高位。公司全年营收25.1亿元，同增22.7%；归母净利5.7亿元，同增111.5%；玻纤及制品销量20.4万吨，同比增加4.0%。21Q4公司营收6.7亿元，同比/环比增长19.1%/2.7%，归母净利1.52亿元，同比/环比变化103.5%/-5.6%。公司玻纤、薄毡、树脂产能增加，产品结构持续调整：21年9月，公司年产10万吨无碱粗纱3线点火，产品以短切纱为主；公司此次公告计划将3万吨玻纤生产线升级为8万吨高端高性能玻纤及特种织物生产线。玻纤制品方面，公司计划新建5条薄毡线，现已完成2条生产线的投产，细分领域龙头地位进一步稳固。此外，公司年产10万吨不饱和聚酯树脂技改扩建项目已建成，投入生产后能提高公司制品的原料自给率，公司“玻纤纱-玻纤制品-树脂-复合材料”产业链布局将获得进一步完善。玻纤下游