浙商证券：德业股份2021年报点评报告：逆变器业务持续高增，整体业绩符合预期

德业股份(605117)2021年归母净利润同比+51.28%，Q4归母净利润同比+71.68%2021年全年公司实现营收41.68亿元，较上年同期+37.85%，实现归母净利润5.79亿元，较上年同期+51.28%；21Q4实现营收11.38亿元，同比+43.88%，实现归母净利润1.77亿元，同比+71.68%。业绩整体符合我们预期。传统家电业务：热交换器盈利短期承压，除湿机收入稳中有增1）热交换器业务：2021年实现收入23.28亿元，同比+12.42%。但铜管、铝箔等原材料价格大幅上涨对公司热交换器业务造成影响，导致盈利能力下滑，业绩短期承压。2）除湿机业务：2021年除湿机业务实现收入5.62亿元，同比+23.75%，公司连续五年除湿机产品在京东、天猫平台销售收入第一，同时还积极铺设线下渠道，此外欧洲市场需求上升也带来公司海外业务扩容，海外销售同比+33.2%。逆变器业务：维持高增，看好后续微逆发展2021年逆变器业务实现收入11.98亿元，同比+262.34%。其中储能逆变器收入5.32亿元，同比+265.27%；组串逆变器收入5.39亿元，同比+265.53%；微型逆变器