中泰证券：四方光电（688665）-2021年业绩增长113%，加速拓展下游应用领域

四方光电(688665)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入5.47亿元，同比增长77.80%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长112.70%，实现扣非归母净利润1.73亿元，同比增长114.23%；符合市场预期。2021年业绩加速增长，盈利水平快速提升。（1）成长性分析：2021年，公司营收同比增长77.80%；归母净利润同比增长112.70%，扣非归母净利润同比增长114.23%。主要原因是：①空气品质、医疗健康等气体传感器应用领域增加，公司市场份额提升，车载传感器进入产出期，外贸业务保持较快增长；②公司提高关键零部件自产率，加大高毛利产品销售；③通过精准营销、降本增效有效控制销售与管理费用。（2）盈利能力分析：2021年，公司销售毛利率为50.93%，同比增长3.77pct；销售净利率为33.15%，同比增长5.80pct；主要是因为：①公司产品结构改善，高毛利产品占比提升，关键零部件自产种类和比率增加；②规模优势凸显，费用率进一步下降，2021年销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.85%、3.75%和-1.79%，同比分别下降0.91pct、0.74