中国银河：比亚迪（002594）-新产能释放，电动车结构不断优化，公司业绩有望逐季提升

比亚迪(002594)核心观点：投资事件4月18日，公司发布2022年第一季度业绩预告。2022Q1预计归属于上市公司股东的净利润为6.5亿-9.5亿元，较去年同期暴增174%-300%。我们的分析与判断（一）Q1新能源汽车市占率约25%。销量爆发式增长带动业绩靓丽公司3月汽车批发销量为10.4万辆，同比+157.6%，增速远高于行业增速，市占率为22.86%。一季度新能源乘用车批发销量118.96万辆，同比+145%，其中公司新能源汽车累计销量为28.63万辆，同比+422.97%，一季度市占率约为25%。根据公司业绩快报，一季度净利润为6.5~0.6亿元，其中比亚迪电子利润在1亿元，其余利润贡献我们预计大部分来自汽车和电池业务。因此，一季度公司新能源汽车销量暴增，带动盈利大幅改善。（二）产能逐月爬坡，高价车型放量，公司业绩有望逐季提升我们预计公司新能源乘用车4月排产12~13万辆，产能有序释放，单月提升大概2万辆/月，预计到年底产能可达到20~28万辆/月。2022年实现年产销150~200万辆的目标。新产能+新产品推动下，带动公司销量持续快速增长，且结构优化，带动业绩逐季增长。此