浙商证券：喜临门点评报告：21Q4表现靓丽，内销零售动能持续强化

喜临门(603008)投资要点自主品牌零售业务加码投入，21Q4增速领跑行业、占比提升至70%（1）自主品牌零售（含喜临门、M&D、夏图）21年实现营收51.74亿（+64.78%），占总收入比例提升至66%（20年为56%），其中21Q4营收19.03亿（+38.91%），占比提升至70%。主要受益于自主品牌持续加大品牌营销及渠道投入，同时公司与21年10月启用明星杨洋作为品牌代言人，提早抢占购房主力群体心智，品牌影响力持续提升。（2）自主品牌工程（喜临门）21年营收4.70亿（+4.40%），其中21Q4营收1.49亿（+11%），工程业务增速放缓主要系公司对酒店木制家具装修业务进行战略性调整、业务缩量，但酒店床垫业务仍有较好增长。（3）代加工业务21年营收21.28亿（+20.63%），其中21Q4营收6.77亿（+21.71%），占比降至27%。其中外销ODM达11.65亿（+46.41%），受益于海外需求旺盛，形成主要增长拉动。21年公司代加工业务受原材料涨价、提价不及时影响盈利能力较弱（毛利率仅9%），22年将利润率提升作为业务重心。线下高速开店、同店高增长，电商持续领跑，