国联证券：昊华科技（600378）-业绩超市场预期，厚积薄发多项目值得期待

昊华科技(600378)事件：公司发布年报，2021年实现营业收入74.24亿元，同比增长36.92%；实现归属于上市公司股东的净利润8.91亿元，同比增长37.61%；基本每股收益0.99元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.91元（含税）。点评：氟树脂量价齐升，带动公司业绩超预期公司下属院所中晨光院、黎明院、西北院和西南院贡献主要业绩，2021年分别实现归母净利2.98、1.56、1.09、0.81亿元，占公司归母净利分别为33%、17%、12%、9%，同比增长分别为101%、4%（气体业务分拆至气体公司）、30%、11%。报告期内，以氟材料为主的晨光院5000吨/年高端PTFE新增产能持续释放，PTFE销量达2.9万吨，同比增加10%，销售均价达到4.43万元/吨（不含税），同比增加19%，收入达12.95亿元，同比增加32%，氟材料板块毛利率28.38%，同比增加6.54pct，带动公司业绩超预期。国家队背景，研发实力雄厚公司主体为原化工部下属的11个研究院所，研发队伍实力积累深厚，近三年研发费用分别为3.53、4.23、5.43亿元，2021年研发费用率为7.31%，截