安信证券：瑞尔特（002790）-智能马桶快速放量，产能扩张推动持续成长

瑞尔特(002790)事件：4月18日，瑞尔特发布2021年度报告。2021年公司实现营业收入18.68亿元，同比增长45.48%；归母净利润1.39亿元，同比增长21.58%；扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长36.75%。其中2021Q4当季公司实现营业收入5.59亿元，同比增长12.32%；归母净利润0.28亿元，同比下降27.72%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比下降12.96%。卡位智能马桶高景气赛道，市场渗透率提升空间较大2021年公司水箱及配件、智能座便器及盖板、同层排水系统产品分别实现收入7.76、8.55、1.73亿元，同比分别增长31.38%、57.51%、87.64%。公司逐步从卫浴配件拓展至智能卫浴领域，智能座便器新业务加速放量，在渠道布局方面，公司目前主要以ODM模式开展ToB业务。国内卫浴行业向智能化多样性应用领域发展，市场潜力巨大。据中国家电网2021年12月发布的《中国智能坐便器行业发展白皮书》统计数据显示，目前我国智能坐便器市场普及率约为5%，与日本（接近90%）、韩国（约60%）相比提升空间大。在智能卫浴高景气背景下，2021年公司冲水组件产