华安证券：嘉亨家化（300955）-化妆品营收高增，持续推进新产能落地

嘉亨家化(300955)主要观点：事件公司发布2021年年报，实现营收11.61亿元（+19.89%），实现归母净利润0.97亿元（+4.02%），实现扣非归母净利润0.94亿元（+3.89%），基本每股收益1.03元/股。化妆品营收占比大幅提高，原材料成本上涨导致毛利率微降公司化妆品销售收入为6.3亿元（+69.78%），占总收入的比重为54.28%（+15.96pct）。公司不断加强与强生、宝洁、贝泰妮等知名客户的合作，前五名客户销售占比达到76.64%（+2.98pct）。同时，不断开拓新客户，与咿儿润、PMPM、逐本等新锐品牌逐步扩大合作，有助于公司业务的持续稳定增长。公司2021年毛利率为23.77%（-1.49pct），其中化妆品毛利率为22.59%（-2.77pct），塑料包装容器毛利率为27.21%（+0.21pct）。公司净利率为8.37%（-1.27pct），盈利能力有所减弱。主要是由于受疫情影响，2021年原材料成本上涨，全年材料成本为6.29亿元（+28.73%）。产能利用率处于高位，持续推进湖州嘉亨产能建设公司现有化妆品产能24500吨，产能利用率达到98%（