信达证券：九洲药业（603456）-CDMO业务发力，推进业绩超预期增长

九洲药业(603456)事件：九洲药业发布2021年年报及2022年一季报。公司全年实现营业收入40.63亿元，同比增长53.48%，；实现归母净利润6.34亿元，同比增长66.56%；实现扣非归母净利润5.73亿元，同比增长77.86%；全年经营性现金流净额6.78亿元，同比增长69.21%。在2022Q1公司实现营业收入13.74亿元，同比增长60.46%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长120.13%；实现扣非归母净利润1.96亿元，同比增长102.28%。点评：CDMO业务发力，驱动业绩高增长。2021年，CDMO业务实现收入23.11亿元，同比增长78.67%，业务收入占比相比去年同期增加8.02pp。公司深度拓展客户和产品管线，研发及产品交付能力提升，订单及项目快速增长，目前拥有商业化项目20个（+25%），III期项目49个（+22.5%），I期/II期项目582个（32.88%），形成可持续的临床前/临床I、II、III期的漏斗型项目结构，导流效应明显。公司通过“内部新建，外部并购”的方式加快产能建设，2021年瑞博台州新基地开工建设，同时收购泰华杭州工厂100%股