浙商证券：罗莱生活点评报告：亮丽21年报+高分红，新财年渠道扩张有序推进

罗莱生活(002293)投资要点公司公布21年报及22一季报，21全年收入57.6亿（+17.3%），归母净利7.13亿（+21.9%），年报计划现金分红每10股6元，叠加三季报分红，全年分红超过10亿元；22Q1收入12.86亿（-2.5%），归母净利1.59亿元（-12.8%）。家纺业务：产品结构升级推动全渠道21年增收又增利。21全年公司家纺收入达到46.6亿（+16.7%），分渠道来看：1）线上：全年收入增长13.6%达到16.1亿，占家纺收入比重35%，年内荣登家纺类目双十一全网GMV第一、抖音全年家纺类目第一，同时21H2发力控制折扣，全年毛利率47.5%（+2.0pp）；2）加盟：21全年收入增长23%至20.3亿，年内加盟渠道新开/净开408/241家，总数达到2220家，品牌力护航下渠道扩张顺畅，同时结合品类升级，毛利率提升1.9pp至45.3%；3）直营：21全年收入增长11%至3.7亿元，年内新开/净开门店44/4家，总数达到261家，年内店均销售收入增长9.2%，12个月以上可比同店销售增长14.3%，同时受益零售折扣摆上，毛利率提升2.5pp至66.4%。21