信达证券：浙江美大（002677）-Q1业绩符合预期，线上市占率有所提升

浙江美大(002677)事件：2022年4月19日，浙江美大发布2022年一季报。Q1公司实现营业收入4.13亿元，同比+12.15%；实现归母净利润1.22亿元，同比+20.92%。Q1业绩符合预期，受疫情影响行业短期承压。Q1业绩基本符合预期，增速较21年Q4环比明显改善。根据产业在线数据，集成灶行业1~2月产量、销量分别同比+8.1%、+11.4%，其中美大集成灶产、销量分别+12.2%、+8.4%，与行业增速较匹配。Q1由于全国各地疫情影响，集成灶行业生产、销售、物流、安装均受到一定打击，短期内承压，预计疫情恢复及地产行业边际改善之后，相关情况将有所好转。Q1公司在线上销售市占率有所提升，根据奥维云网数据，美大品牌集成灶线上市占率同比+2.82pct，体现公司在线上渠道相关布局得到进一步深化。毛利率小幅下滑，费用结构优化。Q1公司毛利率为49.77%，同比-1.34pct；净利率为29.41%，同比+2.13pct，毛销差基本持平。毛利率端呈现小幅下滑或主要因为：1）Q1原材料成本大幅上涨，2）产品结构调整，根据奥维数据，美大Q1线上线下均价分别-303元、-185元，线下渠道