浙商证券：麒盛科技年报点评：盈利能力稳步修复，收入成长驱动多元

麒盛科技(603610)美国电动床市场景气，需求旺盛、提价顺利落地对冲原材料涨价提价措施：21H1受原材料（钢材等）&海运（主要采取FOB、但仍有部分受影响）价格大幅上涨拖累，公司利润增速表现平淡。21年7月1日起，公司与主要客户协商落地了平均约10pct的提价措施，展现了较强的成本转嫁能力，其背后是智能电动床赛道下游需求旺盛、供应端竞争格局良好。海外业务高增：21年公司境外收入27.54亿（+32.53%）。据ISPA，2021年美国电动床渗透率13.87%（20年为14.08%），渗透率因疫情影响暂缓提升势头，但格局有所变化，公司服务的大客户TSI增势较好、市场份额提升，第一大客户20/21年收入占比分别为47.16%、49.66%，测算TSI在21年贡献收入约14.73亿（+38%）。此外欧洲市场也取得了较高的增速、但基数较小。展望明后年，疫后需求复苏结束后，由于美国市场目前智能电动床渗透率仍然较低、提升空间大，看好公司海外业务保持15-20%的稳定增长。内销养医护模式启航、潜力较大，借力冬奥会提升品类、品牌认知力21年公司境内收入1.27亿（+9.33%），占比4.3%，仍处于