华西证券：瑞尔特（002790）-智能马桶新业务放量，把握布局良机

瑞尔特(002790)事件概述公司发布2021年年报：2021年公司实现收入18.68亿元，同比+45.48%；归母净利润1.39亿元，同比+21.58%。其中，Q4单季度公司收入5.59亿元，同比+12.32%；归母净利润0.28亿元，同比-27.72%。收入增长超预期，且21Q4单季度收入为上市以来单季度最高水平；利润端则受原材料价格上涨、公司加大对自有品牌推广力度和对智能产品的研发投入导致期间费用率提升等因素影响，21Q4同比有所下滑。现金流方面，2021年经营活动产生的现金流量净额1.02亿元，同比+17.30%，其中，Q4单季度经营活动产生的现金流量净额0.70亿元，同比由负转正。此外，公司拟每10股派发现金红利1.50元（含税）。分析判断:收入端：智能座便器等新业务放量明显，境内业务增速略快于境外。分业务看，2021年公司水箱及配件、智能座便器及盖板、同层排水系统产品分别实现收入7.76、8.55、1.73亿元，同比分别+31.38%、+57.51%、+87.64%，各主要业务均实现快速增长，其中，传统水箱及配件业务稳步发展，智能座便器及盖板和同层排水系统等新产品放量明显。