华西证券：比亚迪（002594）-系列点评三十五：业绩逆势增长 整车表现亮眼

比亚迪(002594)事件概述4月18日，公司发布2022Q1业绩预告，2022Q1公司归母净利润为6.5-9.5亿元，同比+174.0%-300.0%；EPS为0.22-0.33元/股，去年同期为0.08元/股。分析判断:业绩逆势增长整车表现亮眼公司2022Q1业绩表现亮眼，逆势之中彰显韧性。2022Q1公司归母净利润为6.5-9.5亿元，同比+174.0%-300.0%，环比+8.0%-57.8%。大宗2022Q1持续上涨，主要原材料铝、铜2022Q1均价同比分别+36.6%、+14.2%，环比分别+10.8%、+0.9%。单车补贴方面，纯电/插混较2021年分别最大降低约0.5万元、0.2万元。公司克服原材料的大幅上涨以及补贴退坡，净利润逆势提升。电子业务拖累，整车盈利逐步腾飞。扣除比亚迪电子，2022Q1汽车归母净利润为5.7-8.2亿元（2021Q1为亏损2.9亿元），对应单车净利润为0.20-0.29万元（2021Q1为-0.5万元），盈利快速提升。规模效应大幅对冲原材料涨价，盈利弹性彰显。公司销量持续高增，2022Q1累计新能源乘用车销量达28.4万辆，同比+433.4%