安信证券：亿田智能（300911）-经营优化，Q4收入高速增长

亿田智能(300911)事件：亿田智能公布2021年年报。公司2021年实现收入12.3亿元，YoY+71.7%；实现业绩2.1亿元，YoY+45.8%。折算2021Q4单季度收入4.2亿元，YoY+77.8%；业绩0.5亿元，YoY+12.0%。我们认为，公司优化组织架构、增加营销投入，收入保持高速增长，未来经营态势值得资本市场关注。公司行业地位提升：2021Q4亿田收入高速增长，主要是来自销量贡献。全年来看，公司集成灶销量增速与收入增速接近，远高于同期行业增速（根据奥维云网数据，2021年集成灶行业零售量增速28%），亿田销量市占率提升。我们认为，公司正在优化线下经销商质量，渠道较为配合，未来销售可期。经销渠道放量增长：分主要渠道来看，2021年，亿田经销模式（含经销商线上下单）收入为11.0亿元，YoY+80.3%，占比总收入约89.6%；直销模式（电商渠道为主）收入为1.2亿元，YoY+22.6%，占比总收入9.9%；出口收入为663.4万元，YoY+2.8%。公司经销渠道放量增长，有两方面原因：1）经销商积极通过线上渠道下单；2）亿田优化经销商团队，对线下门店进行升级、改造，