浙商证券：山鹰国际点评报告：Q4业绩承压，期待旺季改善

山鹰国际(600567)公司发布2021年年报：21年实现营收330.33亿元（+32.29%），归母净利润15.16亿元（+9.74%），扣非归母净利润12.00亿元（-16.10%）；其中21Q4单季度实现营收89.79亿元（+13.19%），归母净利润2.09亿元（-47.51%），扣非归母净利润2.58亿元（-50.36%）。同时公司发布公告拟投建宿州年产70万吨热磨纤维及180万吨包装纸热电联产项目。投资要点21Q4成本高位盈利承压，静待旺季改善根据行业报价数据，21Q1/21Q2/21Q3/21Q4箱板纸均价分别为4930/4960/5104/5170元/吨，同比14.65%/27.93%/14.13%/11.16%；瓦楞纸均价分别为4074/3994/4165/4248元/吨，同比12.60%/24.85%/15.06%/13.10%；成本端，Q4国废均价为2431元/吨（同比+13.55%），外废受供给收缩、海运费影响亦处于历史高位，均价为300-350美元/吨，挤压高端箱板盈利表现；煤炭均价为971.71元/吨（同比+52.02%）。对应21A期内公司实现原纸销量58