西南证券：亿联网络（300628）-疫情加速UC市场扩容，SIP龙头乘风起航

亿联网络(300628)推荐逻辑：1、企业IP通信趋势明确，SIP话机渗透率持续提升，2023年市场规模将达百亿人民币，5年CAGR达7%。公司SIP话机市占率稳居全球第1，随着公司在高端市场渗透率提升、产品结构不断优化，话机产品将实现量价齐升。2、多因素共振加速UC市场扩容，未来8年CAGR达15%。公司国内政企业务发展态势良好，同时与全球平台巨头深度绑定，会议产品营收3年CAGR达80%，将充分受益行业红利。3、公司紧握市场机遇推出个人办公终端产线，复用话机音视频技术和全球渠道优势，有望在短期内迅速放量，保持翻倍增速。SIP话机连续四年全球市占率第一，渗透高端市场实现量价齐升。自2017年起公司SIP话机全球市占率连续4年稳居第一，2020年全球市占率达34.3%，预计未来将继续提升。同时，公司高端市场渗透成效显著，T5系列高端话机销售占比持续提升，该系列较入门级话机提价254.3%，有效改善毛利水平。公司在运营商及北美ITSP等大客户市场开拓取得突破，销售份额显著提升。此外，与微软、Zoom合作推出的高端智能话机持续获得平台推荐，成长空间广阔。“云+端”全套解决方案打开全球市场，