中国银河：劲嘉股份（002191）-业绩稳定成长，新型烟草全产业链布局构筑第二成长曲线

劲嘉股份(002191)事件：公司发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营收50.67亿元，同比增长20.89%；实现归母净利润10.2亿元，同比增加23.82%；基本每股收益0.7元/股。其中，公司第4季度单季实现营收14.17亿元，同比增长20.06%；实现归母净利润2.03亿元，同比增加25.57%。业务结构变化，带动公司毛利率下行。报告期内，公司综合毛利率为32.21%，同比下降2.59%，其中，2021年第4季度单季毛利率为28.69%，同比增加3.49%，环比下降3.76%。公司毛利率有所下滑，主要是因为业务结构发生变化：公司包装、新型烟草及其他三大业务板块中，新型烟草业务营收占比自0.84%提升至3.34%，其他业务占比自12.6%提升至18.77%，而公司新型烟草业务和其他业务毛利率分别为14.05%、12.21%，远低于包装业务的37.69%，带动整体毛利率下行。费用率微增，净利率同比大幅降低。公司期间费用率为13.32%，同比增加0.59%。其中，销售费用率为1.83%，同比增加0.1%；管理费用率为6.93%，同比增加0.65%；财务费用率为-0.15%，同比