信达证券：明新旭腾（605068）-短期业绩承压，关注Q2收入拐点

明新旭腾(605068)事件：公司2021年实现收入8.21亿元、同增1.55%，归母净利1.63亿元、同降25.91%，扣非净利1.56亿元、同降26.97%，EPS为0.98元，每10股派息3元（含税）。受全球汽车行业缺芯影响，公司收入增速有所放缓，牛原皮采购价格上涨导致净利同比下滑。2022Q1公司实现收入1.35亿元、同降33.60%，归母净利1711.04万元、同降76.34%，扣非净利863.30万元、同降86.85%，受国内新冠肺炎疫情反复、汽车行业缺芯等因素影响业绩下滑幅度较大。点评：牛皮革收入同比下降，水性超纤量产实现收入。分拆来看：1）2021年牛皮革整皮、裁片实现收入6.25亿元、8540.00万元，同增-3.37%、-22.11%，受全球汽车行业缺芯、下半年限产限电等影响，下游客户订单量减少，公司产能利用率下滑，2021年牛皮革销量同降4.55%至3751.57万平方英尺；2）2021年超纤实现收入5210.59万元，公司年产200万平米水性超纤项目量产，江苏孟诺卡通过IATF16949、ISO9001等多项认证，下游客户顺利突破实现收入。毛利率下降拖累利润表现