国金证券：中国平安（601318）-资负两端表现较好，高股息价值凸显

中国平安(601318) 业绩简评 8月20日公司披露2026年中期报告，归母净利润同比+36.1%。 经营分析 利润：资产端修复驱动Q2利润高增。H1归母净利润同比+36.1%至926亿（其中可转债的转股权价值重估损益等贡献43亿），扣非归母净利润同比+19.2%至877亿；Q2归母净利润同比+64.7%，预计主要受益于资产端好转，单季度总投资收益同比+120%至1618亿（未考虑减值损失），投资业绩同比+159%至773亿。集团、寿险归母营运利润同比+8.3%、+0.9%，其中Q2同比+9.0%、-3.1%。 寿险：个险渠道稳健增长，银保渠道贡献进一步提升。26H1NBV同比+11.2%，居民存款搬家驱动新单同比+19%，假设调整叠加分红险转型下，margin同比-1.7pct至24.4%。Q2单季度NBV在高基数下同比-1.8%表现稳健，其中新单保费同比-11.3%，margin同比+2.5pct，主要受益于缴期改善。1）个险渠道：NBV同比+5.4%，人均NBV同比+14.1%。代理人规模较年初-7.4%至32.5万人，代理人中大专及以上人力占比50.5%，同比提升2.2pct